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新三板精選層開市了!公募投資比例限制將取消 投資者如何借“基”參與?
2020-07-27 16:04 來源:eastmoney.com

【新三板精選層開市了!公募投資比例限制將取消 投資者如何借“基”參與?】萬眾矚目,新三板精選層7月27日正式開市!首批32家企業開盤全線上揚,不過開市后波動較大,開市后明顯下挫。統計顯示,首批32家公司中,27家屬于折價發行,占比84.38%,5家溢價發行。對于不能滿足適當性條件的投資者,可以申購投資范圍覆蓋精選層股票的公募基金產品,通過間接方式投資精選層股票。

萬眾矚目,新三板精選層7月27日正式開市!首批32家企業開盤全線上揚,不過開市后波動較大,開市后明顯下挫。統計顯示,首批32家公司中,27家屬于折價發行,占比84.38%,5家溢價發行。

對于不能滿足適當性條件的投資者,可以申購投資范圍覆蓋精選層股票的公募基金產品,通過間接方式投資精選層股票。

新三板精選層今日正式開市

萬眾矚目,新三板精選層開市了!首批32家企業開盤全線上揚,不過開市后波動較大,開市后明顯下挫,甚至一度有股票跌幅超60%觸發臨停,然后又拉起跌幅收窄,到上午10點左右跌幅收窄到30%以內。

統計顯示,首批32家公司中,27家屬于折價發行,占比84.38%,5家溢價發行。

首批公司在估值水平上有兩個顯著特點:一是估值水平整體高于新三板市場。32家企業的發行市盈率(扣非)均值為31.08倍,而上半年末新三板全市場市盈率均值為20.14倍,三板做市指數、創新成指指數的樣本股市盈率均值分別為17.83倍和22.46倍。二是相比交易所市場仍有估值“洼地”。27家企業的發行市盈率估值水平低于A股同行,其中20家企業的估值折價率高于20%。

業內人士表示,精選層企業將享受制度紅利帶來的估值溢價,但質地和成長性才是提升企業估值的核心驅動力。

榮正投資董事長鄭培敏對中證君表示,精選層企業是從新三板成長起來的優質中小企業,但其發展模式、規模體量、公眾化程度、流動性水平等方面與上市公司存在差異,投資者在進行投資判斷時應根據企業的不同模式尋找最適合的價值判斷指標,進行多維度審視,做多角度驗證。

華拓資本總經理朱為繹認為,精選層與創新層、基礎層在交易制度方面差距較大,同時由于投資者門檻最低,大批投資者參與新三板“打新”,可能增加市場炒作風險。因此,投資者務必理性參與,各市場機構也應該基于企業基本面進行判斷。

安信證券新三板首席分析師諸海濱認為,精選層開市交易初期,部分股票波動可能較大,但隨著市場各方充分博弈,價格發現功能逐步發揮,市場將逐漸走向穩定。投資的核心是企業價值。投資者需要詳細研究企業,研究行業,同時結合精選層相較于主板、創業板、科創板市場的流動性差異作出判斷。

新三板公募基金投資比例限制將取消

新三板公募基金將迎來兩項重大變化。

第一財經記者從監管部門了解到,首批新三板基金較高風險等級(R5)設定,以及較低的投資比例限制,在后續基金產品設立中將很快改變。

變化其一,此前規定的“新三板基金在產品封閉期投向新三板精選層企業的比例不超過20%,開放期投資比例不高于15%”,這一比例限制將取消;變化其二,基金公司可根據自身風險管理能力,針對精選層股票的風險收益特征,設立新三板公募產品,合理設置產品的風險評級。這意味著,目前新三板公募基金風險級別(R5高風險等級)將調降。

“基金公司已經定了,不再限制(比例)。風險等級也是基金公司自己設定,現在降低風險評級了。”權威人士對記者稱。

記者同時了解到,目前監管正在加快新三板基金的審批進度,基金公司也在加快產品設計進度。

據了解,南方基金的新三板基金產品近日完成募集,募集資金約25億元,本周末將參與新三板精選層技術測試,精選層開市后將能夠參與二級市場投資。

“(取消比例限制)之前有傳聞,預期是這樣的。”華南某大型公募基金內部人士告訴記者。另有大型公募基金內部人士則在接受記者采訪時表示,暫未聽說。

從目前首批新三板基金的情況來看,6月初,華夏、富國、匯添富、招商等基金公司申報的可投新三板公募基金相繼拿到批文,成為首批參與新三板精選層投資的公募產品。首批新三板基金主要為偏股混合型基金,以“定期開放”或“滾動持有”方式運作,做出產品封閉期的設計。

目前,20余家公募基金公司啟動產品設計工作,已獲批7只,其中首批5只合計募集金額88.45億元,合計有效認購戶數達17.08萬戶,并積極參與了首批精選層企業公開發行股票的“打新”,由此迅速擴大了新三板在普通投資者中的認知度。

此外,新三板市場合格投資者人數繼續增長。記者從全國股轉公司獲悉,截至7月17日,全市場合格投資者賬戶數160萬,較2019年末新增130萬。投資者積極參與公開發行申購,開通詢價權限的網下投資者達9633戶,占符合開通條件的64%;共有80.26萬戶投資者參與公開發行申購,占全部合格投資者的49.38%,新開戶投資者中參與申購比例達60%。

投資者如何借“基”參與?

7月27日,新三板精選層正式起航,首批32家企業將掛牌交易。相比創新層和基礎層,精選層的門檻降至100萬元,且具有2年以上證券等投資經歷。未能滿足條件的投資者,則可通過公募基金分享這一紅利。

新三板基金早已蓄勢待發。獲批的7只產品中,有6只已經完成發行,總募集金額近114億元。

打新是一場不可錯過的盛宴。富國、招商、匯添富、萬家、華夏等5家公募旗下的新三板基金出手果斷,共參與了25家企業的網下詢價以及7家企業的戰略投資,累計獲配金額3.92億元。

截止7月24日,五只新三板基金自6月10日發行以來已有超1個月時間,從凈值增長來看,富國積極成長一年定期開放混合凈值增長超8%。目前仍處于封閉期。

“打新收益”、“成長收益”、“轉板收益”構成了新三板基金的主要收益來源。在首日成交不設漲跌幅限制的情況下,戰略配售的新三板基金能獲得多少增厚收益?

“A股投資者長期以來追逐新板塊的習慣不會改變。”泰石投資董事總經理韓瑋表示,參考創業板、科創板新股的開板首日表現,戰略配售的新三板基金預計會受益頗豐。

根據目前整個權益市場的熱度以及市場對精選層的關注度,招商成長精選基金經理萬億判斷,精選層開板整體可能會有較好的表現,但個股的表現預計會出現分化。

“新股首日漲幅目前沒有辦法準確預測。”萬家基金新三板研究主管葉勇指出,精選層的新股上市交易與傳統A股和科創板的主要差異在于:限售制度較為寬松,除了明確限售的大股東、實控人等之外,掛牌前的小股東可以自由流通,這是一個很大的變量,將會大大增加賣盤的力量,同時增加新股上市交易博弈的復雜性。

葉勇提及,目前A股市場總體情緒向好,首批精選層公司發行市盈率偏低、流通盤總體較小,有部分企業質地優良,從網上開戶和打新情況來看,也較為踴躍。這些因素都有利于新股上市后的股價表現。

“利空和利好的因素都有??傮w而言,我們對首批精選層企業中的優質標的上市首日的表現偏樂觀。”葉勇表示。

新三板精選層漲跌幅限制為30%,高于科創板的20%。介于這一高波動性屬性,新三板基金的運作如何控制回撤?

“扎實的基本面研究永遠是公募基金選股的基礎。”葉勇認為,重點應放在精選個股上,精選行業空間大、核心競爭力強、經營狀況穩健、團隊能力卓越的優質公司。在這個基礎上,再去根據不同個股所處的估值水平和收益風險比進行均衡配置。

在葉勇看來,首批可投新三板的公募產品可用倉位有限,在15%-20%之間,如果做好精選個股和組合均衡,對于基金整體的波動率影響是可控的。

萬億也持同樣的觀點,由于新三板基金投資于精選層的倉位最高不超過基金資產凈值的20%,并且個股投資比例不得超過基金資產凈值的5%,同時不得超過掛牌公司發行股票的5%,這既保證了流動性,也不會因為個股價格大幅波動對基金凈值造成較大回撤。

“實際操作中,基金經理也會嚴格篩選優質個股,關注個股價格波動,跟蹤市場流動性指標,從而盡量避免個股向下波動對凈值帶來的影響。”萬億表示。

考慮到新三板精選層的波動風險,認購相關主題基金的投資者需要有比較強的風險承受能力。韓瑋建議,普通投資者除了申購新股之外,盡量不要直接參與新三板的股票投資,可將手頭能承受很大波動的長期資金適量配置新三板基金。

 

責任編輯:菲菲

(原標題:新三板精選層開市了!公募投資比例限制將取消 投資者如何借“基”參與?)

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